图样图森破是谁说的（段子“图样图森破”）

IPO股探社

｜新股都在这｜

作者：21金融圈IPO股探社探长

图片：招股书

前情回顾：4月8日，全球自动驾驶第一股图森未来在美股开启招股，这家由华人创业者陈默创立的自动驾驶公司自提交上市申请即受到极大关注，因为公司的自动驾驶级别是L4级，而目前炙手可热的特斯拉也仅是L2级。

21金融圈IPO股探社栏目主要聚焦于中港美三地新股研究，主要服务于对新股有兴趣或者参与打新的投资者，点击栏目可查看往期报道，关注公众号你就不会错过任何新股投资机会啦。

01 招股情况

上市编号︰TSP

招股时间：4月8日-4月14日19:00

上市时间：4月15日

最小认购股数：20股

最低认购金额：936美元

发行价：35-39美元

市值：70-80亿美元

承销商：大摩、花旗、小摩、瑞信等

点评：首先很多投资者可能有疑问，这是一家华人创立的公司，在回归国内上市大潮下，为什么还是选择了在美国上市？探长认为，第一，图森科技主要业务还是在美国，因为中国目测自动驾驶只有测试牌照，尚未开放运营牌照，在美股上市的话，美国的投资者更为熟悉；第二，美股上市速度更快，美国采用注册制，由决定上市到最终上市可能只是几个月的时间，而且高成长性会获得更高的估值。以纳斯达克为例，高科技股的平均市盈率为30-40倍，而香港、新加坡的平均市盈率仅仅是8-10倍。A股每天的成交量大概1000亿美元，而美股的日成交量高达3500亿美元，由此可以看出，由于美国股市资金量充足，是全球体量最大，流动性最好的市场，会给上市公司带来流动性溢价。

02 招股书亮点

1，图森科技是干什么的？说起图森这个词，很多网友很自然就玩起了段子“图样图森破”，这家公司的英文名确实叫“图森破”（Tu Simple），但在英文的字面意思是to simple让一切变得便捷，符合了这家公司的主业——自动驾驶。

图森科技就是研发自动驾驶解决方案、并运用运营赚钱的。但公司目前主攻方向并不是客运，而是货运。上图是无人驾驶的五个层次，相信看过百度招股书的朋友都比较熟悉。公司目前致力的就是L4级卡车无人驾驶运营，目前特斯拉、小鹏、汽车等实现的都是L2自动辅助驾驶，卡车类型在特定区域L4确实是首例目前，所以相对应该是有一定溢价。

2，财务情况，2018-2020年，图森未来分别实现营收9000美元、71.00万美元、184.3万美元；净亏损分别为4503.40万美元、8488.30万美元、1.78亿美元。主要收入来源一是使用在无人驾驶货运网络中运营的自有无人驾驶车队，为托运人提供按里程计算的无人驾驶货运服务；二是承运人可以购买无人驾驶货运卡车，在无人驾驶货运网络里运行，并在必要时接入图森未来的无人驾驶系统。

根据图森的规划，未来在规模化后，一辆自动驾驶卡车一年大约可以实现 6 万美元的营收；而当车队规模达到 5000 辆之后，每年的营收规模就将达到 3 亿美元，而这个临界点就是图森赚钱的开始。

探长点评：这是家依然在烧钱的创业公司。基本面没啥好说，全看行业前景和市场风向。

3，创始人的故事。

创始人陈默也是个有故事的人。陈默在14岁随家人移民加拿大的时候，并没构想过以后会在北京安家生活。在商人父亲的影响下，他一直对商业商机保持着敏锐的观察力。

陈默创业从来都是选择“离钱最近”的道路，用他自己的话，就是“我是一名实用主义者，坚信为世界创造价值就一定能赚钱。”

2015年陈默正式第4次创业之前，已经参与运营过了3家公司，其中，苍穹广告（国内最早的楼宇广告平台）和深蓝兄弟（国内第二大的页游棋牌平台）都已转手出售告终，另外1家车国网也是当时国内最早的汽车O2O交易平台。

到2016年时，无人驾驶风口到来。这一年里，美国硅谷无人驾驶公司密集成立，几乎硅谷的所有先知先觉的领袖级人物都看到了“自动驾驶”的潜力：包括特斯拉创始人伊隆·马斯克和Uber创始人特拉维斯·卡兰尼克。

同一时间，陈默发现汽车是人工智能技术渗透最深、有可能是商业化落地最快的领域。他在后来的采访中提到公司面临转型之时这个时间节点时说，“特斯拉开始利用计算机视觉研发无人驾驶技术，英伟达也发布了面向自动驾驶的Drive PX专用计算平台。前Otto CEO从谷歌离开，加入Uber去做无人驾驶卡车。”

意识到无人驾驶将是未来几年创业的一片蓝海后，他决定踏上风口跟上时代的节奏。

于此，在2016年“图森互联科技公司”转型为“图森未来科技公司”，定位为一家致力于自动驾驶技术研发与应用的人工智能企业，提供计算机视觉为主的低成本、可商用自动驾驶解决方案，致力于打造高速场景下的L4级别（SAE）自动驾驶卡车。

03 打新分析

对于图森的打新，投资者褒贬不一。看好的认为，公司选择的赛道好，正值资本风口，而且是真正的高科技公司，顶着全球自动驾驶第一股的称号，坚决申；